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金融创新服务:依靠中国的全面支持给予中性评级

     时间:2020-11-16 14:15:18

机构:中泰证券

评级:中性

公司简介

融创服务在中国提供物业管理服务已超过16年。截至2020年6月底,公司已管理物业项目660个(其中住宅物业418个,非住宅物业242个),覆盖全国26个省,自治区,直辖市的78个城市,覆盖全国26个省,自治区,直辖市的78个城市,其中86个。总建筑面积的1%位于一二线城市。住宅物业,商业物业,城市公共物业和其他物业的管理建筑面积为77。400万平方米。900万平方米和14。4%,13。2%和13。分别占总建筑面积的百分之四。此外,合同总建筑面积2.3亿平方米,覆盖中国29个省,自治区,直辖市的127个城市。。

中泰观点

依靠中国的综合支持:根据中国指数研究所的数据,从2015年到2019年,1918香港合约销售的年复合增长率高达69.0%,远高于同期平均17.7%的年复合增长率,而2017年至2019年的合同销售额仍居行业前四名之列。截至2020年8月25日,中国及其附属公司拥有约2.56亿平方米的土地储备。融资服务依靠强大的控股股东的支持,今后有利于公司继续获取大量的项目资源,不断扩大建筑面积和经营规模的管理,提高行业的竞争力和业务扩张的速度。

经营业绩:2017-2019财年及2020年上半年,公司营收为人民币1元。11亿元,比去年同期增长1。830亿元和1。790亿元,其中99。4%,即99。1%,即99。6%和86。6%的物业管理服务收入占99。4%,即99。1%,即99。物业管理服务收入的近80%来自住宅物业。毛利率分别为21%,23%,25。5%和25。9%。整体呈上升趋势的主要原因为(1)规模经济效益,(2)20年上半年随着物业管理服务和社区增值服务毛利率提升,管理效率提升以及随着主管建筑面积的增加成功实施成本控制措施,但未受疫情不利影响。母之纯利差为3。9%,5。3%,9。5%和13。3%。。

估值:以全球公开招股后30亿股本计算,公司市值为317亿至380亿港元。估值方面,公司19年市盈率约为101。4-121。6倍,高于行业平均水平。此次稳定的是摩根士丹利,2020年一共有9项赛事,首日表现为6项上升2至1级。在基石方面,包括高瓴和700HK在内的四家投资者参与认购,认购总额约为三亿七千万元。1%,居物业服务百强企业首位。未来公司可持续受益于母公司庞大的土地储备,但考虑到公司估值过高以及近期多个物业管理单位的平均水平,我们给予69分,评级为中性。。

风险提示:(1)市场竞争风险,(2)过度依赖融资集团

(资料来源:中泰证券)

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