贵州茅台系列酒维持更快增长,直销渠道占比约40%

2022-08-05 20:24:35 文章来源:网络

2022H1,公司实现营业**576.17亿元,同比+17.38%;实现归母净利润297.94亿元,同比+20.85%。2022Q2,公司实现营业**262.56亿元,同比+15.89%;实现归母净利润125.49亿元,同比+17.29%,量价齐升,**业绩符合预期。

系列酒维持更快增长,直销渠道占比约40%,i茅台为二季度主要增量。

分产品来看,2022Q2茅台酒/系列酒分别实现营收211.05/41.70亿元,同比+14.97%/+22.02%,1935增量、王子迎宾结构升级、提价等因素下,系列酒维持更快增长。分渠道来看,2022Q2**代理/直销渠道分别实现营收152.13/100.62亿元,同比-10.76%/+112.87%,直销渠道保持翻倍以上增速,**占比达39.81%,其中上半年i茅台贡献不含税**44.16亿元,占比约8%,直销增量中近40%来自i茅台。

费用率小幅下降,盈利能力稳定提升。2022Q2,公司毛利率/净利率分别为91.78%/47.79%,分别同比+0.77/+0.57pct,i茅台、非标增量提升吨价,盈利能力稳定提升。费用率方面,期间费用率8.32%,同比-1.45pcts,其中,销售/管理费用率分别为3.72%/5.71%,分别同比+0.52%/-1.82pcts,销售费用率提升主要系广告及市场拓展费增加。

需求好转价格上浮,渠道创新建设持续进行,全年目标逐季达成。上半年推出虎茅、珍品、1935、100ml飞天丰富产品组合,量价齐增同步进行。

根据渠道调研,7月配额已执行,经销商库存15天左右,需求好转、临近中秋惜售情绪不断推高普飞市场价,三季度陆续完成线下店开设,Q4更多经销商有望接入i茅台,同时给予开店经销商系列酒为主的额外配额覆盖开店成本,我们认为当下淡季不淡映证需求旺盛,下半年公司在产品组合、渠道转型上仍有可为,全年目标逐季锚定,维持“买入”评级。

本文转自:南通日报

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2022年7月18日

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