普洛药业2022 年第二季度业绩,营业*28.84 亿元

2022-08-06 06:47:55 文章来源:网络

公司发布2022年半年报:2022年半年度**49.86亿元(yoy+16.57%),归母净利润4.37亿元(yoy-21.04%),扣非归母净利润4.18亿元(yoy-16.90%)。

2022年第二季度业绩:营业**28.84亿元(yoy+24.84%),创单季度历史新高;在上游成本提升及去年同期高基数的情况下,归母净利润2.85亿元(yoy-15.27%),较一季度(归母净利润1.52亿元)环比大幅提升。

国内业务疫情影响下同比增长1.5%,海外业务快速**并同比增长43.7%。

CDMO:22H1公司**9.21亿元(yoy+27.79%),毛利率41.08%。

客户角度持续开拓,粘**增强:公司持续开拓客户,CDMO业务总**中,国外客户业务占比91%,国内客户业务占比9%;上半年,公司还接受了国外重要客户的EHS项目审计交流。

项目数持续扩增:CDMO22H1有441个报价项目,增长24%;运行项目405个,增长62%;商业化项目202个,增长29%(其中人用药138个,增长34%,动保39个,增长15%,其他电子材料25个,增长25%);研发期项目203个,增长118%;产品升级:从“起始原料药+注册中间体”到“注册中间体+API”

转型升级,API项目含9项产业化供应、10项在验证、29项在研发。

原料药中间体:22H1公司**35.48亿(yoy+13.10%),毛利率17.36%较比去年同期有所下降,主要系兽药业务下游市场需求仍然较弱,公司抗生素终端销售以及物流运输因疫情原因受到了阶段**影响。

制剂:22H1公司**4.87亿元(yoy+21.17%),毛利率51.02%。上半年3个制剂品种过评(注射用头孢呋辛钠、注射用氟氯西林钠、盐酸帕洛诺司琼注射液);第七批集采中,公司的琥珀酸**托洛尔缓释片、头孢克肟片、头孢克肟颗粒均中选,有望于下半年进一步放量。

研发投入及产能建设:1)研发端前置投入:公司1H22研发费用达2.82亿,增幅37.4%,高于**端增速。2)产能端投入期:公司对原料药、CDMO、制剂的产能均在进行扩产,预计2021-2025资本开支达70亿元;下半年预计新增高端药物研发设计制造服务**CDMO多功能生产线、高活**API研发实验室、四条高活**产品生产线、头孢粉针剂生产线等。

维持“强烈推荐”投资评级。公司在上游**价、疫情影响下业绩承压,处于研发、产能投入期,持续加强制造能力,预计2022-2023年归母净利润9.6/11.7/15.4亿元,对应市盈率24/20/15倍,维持“强烈推荐”评级。

7月14日晚TCL科技发布2022年半年度业绩预告。预计实现营业**840.00-855.00亿元,同比增长13.00%-15.00%,预计实现归母净利润6.50-7.50亿元,同比下降89.00%-90.00%。对应Q2实现营业**434.02-449.02亿元,同比增长2.85%-6.41%,归母净利润亏损6.03-7.03亿元。

半导体显示业务受价格影响,新能源光伏和半导体材料产业增长显著。在国际政治冲突和新冠疫情的影响下,全球经济复苏趋势放缓,下游消费终端需求疲软,半导体显示行业仍未走出周期底部,主要产品价格均大幅低于去年同期,公司半导体显示业务业绩同比大幅下滑。公司控**子公司TCL中环2022年上半年预计实现营收310-330亿元,预计实现归母净利润28.5-30.5亿元。公司G12大硅片继续保持规模、技术和效率的领先优势,市占率稳居全球**,至2022年6月末,公司光伏硅片产能提升至109GW。尽管面板价格短期承压,但公司新能源光伏及半导体材料业务受益于国内政策推动分布式装机规模增长、海外能源加速转型以及晶圆厂扩产提速,我们认为TCL中环将接力公司未来营收成长。

面板价格逐步止跌,静待终端需求回暖。根据WitsView**公众号,6月下旬32寸/43寸/55寸/65寸电视面板均价分别为28/55/89/127**元/片,较前月分别下降5/6/8/15**元/片,七月上旬32寸/43寸/55寸/65寸电视面板均价分别为28/55/89/124**元/片,仅65寸电视面板价格较前月下跌3**元/片。此外7月上旬桌上显示器及笔记本面板价格跌幅也较6月出现收敛。根据Trendforce集邦咨询调查显示,2022Q1全球电视出货量达到4726万台,季减20%。主要受到俄乌冲突影响,衍生出原油、天然气等原物料上**,加上Q1疫情管控,使得物流量能受阻,运费飙高。我们认为往年Q3是品牌为欧**地区黑五和圣诞节促销备货时期,同时Q4国内也有“双十一”等消费季,随着需求逐步**,面板价格有望止跌并带来面板厂盈利能力提升。

持续加码光伏及半导体材料。7月7日TCL科技发布《关于对外投资的公告》,公司全资子公司天津硅石拟于江苏中能签署《合资协议》,共同投资设立新公司内蒙古鑫环,实施约10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目,内蒙古鑫环注册资本拟定45亿元,天津硅石出资18亿元,持**40%。这次合作一方面增强公司在新能源光伏及半导体材料产业的战略领先优势,另一方面加强上下游资源协调,为未来新能源光伏产品的产能爬坡,以及扩大产品市场份额打下良好的基础。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2022-2024年营业**分别为1792.14/2096.42/2488.06亿元,2022-2024年公司归母净利润分别为56.40/82.39/107.79亿元,对应分别为0.40/0.59/0.77元/**。参考行业可比公司估值情况,基于PE估值法,我们给予公司2022年PE9-10x,对应合理价值区间3.62-4.02元/**,基于PS估值法,我们给予公司2022年PS0.5-0.6x,对应合理价值区间6.39-7.66元/**。综合两种估值方法,我们认为公司的合理价值区间为5.00-5.84元/**,维持“优于大市”评级。

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